Оборотный капитал — те деньги, которые нужны бизнесу, чтобы вообще работать: запасы, деньги в дебиторке, минимальные остатки в кассе. С ростом продаж оборотный капитал растёт автоматически — и это часто становится причиной кассового разрыва даже у прибыльных компаний.

Формула оборотного капитала

Оборотный капитал = Оборотные активы − Краткосрочные обязательства

Уточнённый показатель — Чистый оборотный капитал (NWC, Net Working Capital):

NWC = Запасы + Дебиторская задолженность − Кредиторская задолженность

Цикл оборотного капитала

Цикл показывает, через сколько дней деньги, потраченные на закупку, возвращаются в виде оплаты от клиента:

Цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторки − Оборачиваемость кредиторки

• DSI (Days Sales of Inventory) = Запасы / Себестоимость × 365
• DSO (Days Sales Outstanding) = Дебиторка / Выручка × 365
• DPO (Days Payable Outstanding) = Кредиторка / Себестоимость × 365

Пример

Запасы лежат на складе 60 дней, клиенты платят через 45 дней, поставщикам платим через 30 дней. Цикл = 60 + 45 − 30 = 75 дней. Это значит, что на каждый рубль роста выручки в день нужно «вложить» 75 рублей оборотного капитала. Растём в 2 раза — и нужны два дополнительных оборотных капитала.

Как сократить цикл

• Запасы: ABC-анализ и убрать «мёртвые» SKU; работать по системе minimum stock; договариваться о консигнации
• Дебиторка: предоплаты, скидки за быструю оплату, ужесточение лимитов на отгрузку, работа по факту банкротства
• Кредиторка: переговоры о большей отсрочке, использовать обычные сроки, не платить раньше

Когда NWC отрицательный — это хорошо

В моделях с предоплатой (подписки, авиабилеты, маркетплейсы) NWC может быть отрицательным: клиенты платят раньше, чем мы платим поставщикам. Это значит, что бизнес финансируется за счёт клиентов и поставщиков и может расти, не привлекая внешний капитал. Идеальная модель.

Связь NWC с прибылью и кешем

Если NWC растёт — значит, прибыль «застревает» в запасах и дебиторке, и операционный кеш-flow меньше прибыли. Если NWC сокращается — кеш приходит даже быстрее, чем растёт прибыль. Этот эффект — главная разница между «бумажной» прибылью в P&L и реальными деньгами в ОДДС.