Любые расходы компании можно условно разделить на капитальные (CAPEX) и операционные (OPEX). Это не просто терминология — от классификации зависит, как расход отразится в P&L, повлияет на налоги и в конечном счёте на оценку бизнеса.

CAPEX (капитальные расходы)

• Покупка основных средств: здания, оборудование, транспорт
• Существенные модернизации, реконструкции, продлевающие срок службы актива
• Разработка нематериальных активов: ПО, патенты, бренд
• Срок полезного использования — более 12 месяцев
• Сумма обычно превышает 100 000 ₽ за единицу (ниже — может быть учтено как OPEX)

OPEX (операционные расходы)

• Зарплаты, аренда, маркетинг
• Сырьё, материалы, услуги
• Подписки на ПО (если оплата периодическая)
• Расходные материалы, ремонт без модернизации
• Полностью списываются в расходы периода, в котором понесены

Главная разница в учёте

OPEX уменьшает прибыль того периода, когда понесён. Купили рекламу на 1 млн в марте — в марте −1 млн в P&L.

CAPEX сначала отражается в активах, потом постепенно списывается через амортизацию. Купили оборудование за 1 млн со сроком службы 5 лет — в P&L каждый год по 200 тыс, а сразу 1 млн уходит из cash flow.

Влияние на финансовые показатели

Показатель	OPEX (1 млн)	CAPEX (1 млн)
Влияние на чистую прибыль года 1	−1 000 000 ₽	−200 000 ₽ (амортизация)
Влияние на cash flow года 1	−1 000 000 ₽	−1 000 000 ₽
Налог на прибыль (25%) — экономия	250 000 ₽ сразу	50 000 ₽ × 5 лет
EBITDA	Снижается	Не меняется
Активы баланса	Не растут	Растут на 1 млн

Free Cash Flow

FCF = Операционный денежный поток − CAPEX

Главный показатель «реальной» прибыли инвесторов. Компания может быть EBITDA-прибыльной, но если CAPEX устойчиво её превышает — это «зомби-бизнес», проедающий капитал.

OPEX vs CAPEX в принятии решений

• Покупать или арендовать офис — CAPEX (покупка) vs OPEX (аренда)
• Купить лицензию ПО или подписаться на SaaS — CAPEX (perpetual license) vs OPEX (подписка)
• Содержать парк автомобилей или брать в лизинг — CAPEX vs OPEX (операционный лизинг)

OPEX-модель быстрее списывает расход и даёт налоговый щит сразу, но дороже в долгосрочной перспективе. CAPEX-модель консервирует капитал, но даёт больше «своего» актива на балансе.

Тренд «всё в OPEX»

В последние годы IT, оборудование и даже офисы переходят в OPEX-модель: SaaS, оборудование как услуга, гибкие коворкинги. Это упрощает финмодель и улучшает оборачиваемость капитала, но снижает контроль и часто — экономику в долгосрочной перспективе.